規(guī)模并未延續(xù)1月的放量的態(tài)勢，反而明顯收縮，使得今年前兩個月社會融資規(guī)模較去年同期略有下降。這顯示出在實(shí)際操作中，貨幣政策仍然保持穩(wěn)健。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2月社會融資規(guī)模為9387億元，比去年同期少1318億元；前兩個月累計社會融資規(guī)模為3.54萬億元，比上年同期少780億元。

　　社會融資同比少增完全是表外融資偏緊所致。2 月，表外融資同比少增1716億元，表內(nèi)信貸則多增398 億。在表外融資中，除承兌匯票凈減少量低于去年2月，股票融資量與去年同期相當(dāng)，其余各項(xiàng)表外融資同比多增量均出現(xiàn)了明顯負(fù)增長。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，2月表外融資增長的緩慢，意味著央行收緊銀行間市場資金面的壓力較小，資金寬松的格局還有條件繼續(xù)維持下去。去年6月錢荒之后，央行收緊了銀行間市場資金面來控制表外融資的擴(kuò)張。今年2月，隨著外匯占款投放的加大，銀行間市場資金面明顯寬松。

　　“風(fēng)險偏好降低導(dǎo)致表外融資大幅收縮，整體信用擴(kuò)張受到限制。” 中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計，兩會后監(jiān)管政策明確、資金面寬松局面改變，可能促使表外融資重新活躍。

　　他認(rèn)為，近期資金面寬松主要由于央行控制熱錢流入而對外匯市場進(jìn)行的干預(yù)，而不是出于刺激增長的實(shí)質(zhì)性放松，貨幣政策仍力圖在控制金融風(fēng)險和穩(wěn)增長的政策目標(biāo)間取得平衡。

　　此外，2月M2和M1增速均有所回升。廣義貨幣(M2)同比增長13.3%，比上月末高0.1個百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.66萬億元，同比增長6.9%，比上月末高5.7個百分點(diǎn)，比去年同期低2.6個百分點(diǎn)；

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)諸建芳認(rèn)為，2月貨幣增速主要是春節(jié)因素所導(dǎo)致的，并不是經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的結(jié)果。2月經(jīng)濟(jì)依然低迷，經(jīng)濟(jì)仍處于趨勢回落的過程中，剔除春節(jié)因素，M1增速仍處于趨勢回落的過程中，這表明經(jīng)濟(jì)活力仍在衰減。