* 上海A股為投資者首選

* 日本股市和其他金磚國家股市料表現出色

* 很多投資者考慮重返歐元區二線國家

記者 Mike Dolan; 編譯 艾茂林/李春喜/白云/程琳

路透倫敦12月21日 - 空氣中彌漫著幾分全球復蘇的氣息,央行手握充裕流動性,2013年投資者收拾行囊前往中國、前往同為"金磚國家"的巴西和俄羅斯,還有長期沉寂的日本,甚至還要享受享受地中海的陽光.

當然了,選定未來一年的首選投資目的地,從來不是一門精密科學.

通常來講最簡單的法則就是避開上年表現最佳的市場,考察一下落后市場的疲軟估值,押注其隨著經濟周期的變化而奮起直追.把潛在經濟增長率排個序,納入政策改變的因素,就差不多了.

經歷五年讓人倒胃口的全球危機之后,若不至少作一些基本的"安全檢查",保守的西方基金經理甚至都不會考慮跨出國門--更別提前往那些奇異的前沿國家了.

對于2013年的多數預測,都是以一些相當關鍵的假設為基礎:包括歐元區不會崩潰,美國將能躲開"財政懸崖",以及中國已經避免了經濟滑坡.

如果這些統統不足以讓人警覺,而你又不想宅在家里,那么就準備好在美英德日央行挹注的流動性大潮上沖浪吧.

**多頭與中國**

路透全球股市調查再次預示著金磚國家浴火重生.雖然這些國家經濟高速增長,但這四個國家的股市經歷了兩年低迷,表現甚至還不及被救助的希臘、愛爾蘭、葡萄牙、意大利和西班牙等國,因此逢低吸納的老策略看來似乎穩操勝券.

長期低迷的中國A股顯然將是最受基金經理青睞的標的,滬綜指.SSEC較去年年初水準下跌25%,目前還不到2007年峰值時的一半,也是今年以來仍呈下跌的少數主要股市之一.路透調查中值預計滬綜指明年上漲17%.

在路透本周對全球55家主要資產管理機構進行的另一項調查中,逾三分之二的受訪者將上海列為新興市場的首選.

"從估值和景氣循環的角度來看,今年意外表現低迷的中國股市特別顯眼,"匯豐全球資產管理的策略主管Philip Poole表示.

毫不意外的是,受挫的中國多頭期望看到,中國經濟逐步由依賴出口轉向消費的調整過程能滲透到股市之中.

"這是一個可以在短時間內逆轉的市場.A股在經歷了超過三年的熊市之后,如果2013年的表現沒有大幅好轉,我會感到非常意外,"Fidelity旗下China Special Solutions基金的Anthony Bolton告訴客戶說.

路透調查中投資者看好的前五個股市還包括印度孟買的Sensex.BSESN、巴西圣保羅的Bovespa.BVSPA、以及莫斯科的RTS.IRTS等股市.

但這幾個市場之前在針對今年的預測中也曾受到青睞,不過最終沒有任何一個名列前五位.除了巴西股市之外,其余幾個市場在2012年以美元計都錄得漲幅,但多數表現不及"比較安全"的發達市場,就連美股和德國股市都錄得兩位數的漲幅.

不過,長期看空金磚國家的人士并不認為情勢將就此轉多.

德意志銀行的新興市場股市策略師John Paul Smith認為,中國股市的表現將繼續令人失望,因為"結構性的缺陷無法令外資視而不見".他繼續對中國、巴西和俄羅斯減碼,而看好土耳其、臺灣、墨西哥和波蘭.

墨西哥和波蘭在路透調查中也被看好,預計墨西哥披索和波蘭股市將有強勁的投資回報.

**日本股市**

新年首選五個投資標的居然包括日本股市.N225,也許很出人意料.這一觀點因為自民黨贏得大選而得到鞏固,因為該黨承諾將加大抗擊通縮的力度.

就連在十年前首創"金磚四國"一詞的高盛資產管理公司董事長奧尼爾(Jim O'Neill)都認為日本股市將成為2013年表現最佳的股市,不過他強調有對沖日圓匯率的必要,因為日圓大幅貶值將在激活日本經濟和市場的過程中發揮關鍵作用.

"市場普遍認為,如果日圓下跌,投資者會想持有日本股票,而且很明顯會偏好出口股,"奧尼爾對客戶表示.

奧尼爾首選的投資地點仍包括中國和俄羅斯,分別排第二和第三.之后則是西班牙和意大利等地中海國家,也是歐洲央行承諾支持的歐元區受困二線國家.

歐洲央行8月做出干預承諾,歐元區國家政府在緊縮財政和推進銀行業聯盟建立方面取得穩步進展,降低了歐元區解體的風險,并改變了這些市場的前景.

雖然明年意大利和德國大選或許會讓投資者稍作停頓,思量再三,歐洲央行的貨幣支持措施和購債計劃--外加全球經濟復蘇前景和本地財政包袱的減輕--在鼓勵投資者重返市場.

意大利股市今年反彈了10%,不過只有德國股市漲幅的三分之一,而西班牙股市則剛剛回到平盤上方.

路透調查訪問的基金經理中有超過半數青睞屬于發達市場的歐洲股市,而至少50%的基金經理青睞歐元區受困二線國家的股市.

許多人認為,盡管最近西班牙和意大利債券大漲,但依然還有上升空間.路透調查顯示,32名受訪分析師中一多半都將歐元區公債選入自己的2013年主權債投資組合,其中四分之三表示選的是意大利和西班牙債券.

法國興業銀行策略師及其團隊宣稱,"歐洲資產的風頭又回來了."他們2013年的主要策略中包括買入歐洲EuroSTOXX 50指數.STOXX50E而非美股.SPX,以及買入西班牙債券而非德債.

**意外狀況**

不過總會有人不按常理出牌,而且通常是非常大膽的人.由于越來越多的人對委內瑞拉未來的領導人抱有樂觀揣測,認為這將是一個對市場友好的總統,該國股市成為2012年令人驚心動魄的押注.

如果你能去委內瑞拉,并避開了國有化和外匯經紀人被警察查抄的風險,你的投資按美元計自1月來就已經是原來的三倍.

土耳其、波蘭、愛沙尼亞和德國是今年另外四個前五強市場,按美元計增幅在38-60%,是冒險精神稍低一些的人的選擇.

如果你更喜歡用MSCI明晟的國家指標,非洲也榜上有名.肯尼亞、尼日利亞和埃及股市漲幅都超過50%.選舉風險或者是政局動蕩帶來的威脅,顯然都沒有阻擋住這些市場今年的漲勢.

葡萄牙和希臘10年期公債今年回報率都在80%左右.

政局動蕩的烏克蘭市場下跌50-60%,體現出受困的小型經濟體如果出現問題,后果會多么糟糕.不過,可能成為2013年頭個被歐元區救援國家的塞浦路斯,卻也有同樣糟糕的表現.(完)