* 10月官方制造業(yè)PMI升至榮枯分水嶺上方

* 10月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)八個(gè)月新高

* 未來(lái)是否穩(wěn)定擴(kuò)張要看出口和房地產(chǎn)

* 政策效果顯現(xiàn),料保持放松力度

路透北京11月1日電---中國(guó)10月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙延續(xù)升勢(shì),為四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)出開(kāi)門紅,印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)需支持下開(kāi)始筑底企穩(wěn),而未來(lái)是否穩(wěn)定擴(kuò)張則更多取決於外需表現(xiàn).

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)周四公布,10月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至50.2,略高於50%的臨界值,告別前兩月的萎縮狀態(tài).

CFLP特約分析師張立群表示,新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)繼續(xù)回升,反映企業(yè)去庫(kù)存活動(dòng)基本結(jié)束."預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將結(jié)束回調(diào),出現(xiàn)小幅回升."

同日稍晚公布的匯豐(HSBC)中國(guó)10月制造業(yè)PMI雖仍處?kù)段�縮區(qū)間,但較上月大幅回升至49.5,創(chuàng)八個(gè)月高位.

對(duì)此匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示,稍早的政策放松逐步發(fā)揮作用,帶來(lái)新訂單的增長(zhǎng),進(jìn)而推高10月的PMI.不過(guò)出口前景仍充滿挑戰(zhàn).

瀏覽匯豐和官方PMI圖表,點(diǎn)選鏈接:(link.reuters.com/buc73t)

與中國(guó)PMI的明顯改善形成對(duì)比的是,全球其它經(jīng)濟(jì)體的10月PMI大多不太樂(lè)觀.Markit美國(guó)10月制造業(yè)PMI初值51.3,略遜於市場(chǎng)預(yù)估,日本則降至46.9,為18個(gè)月來(lái)最低,歐洲國(guó)家包括歐元區(qū)PMI均處?kù)段�縮區(qū)間,且多遜於預(yù)期.

"近期出口穩(wěn)定,但也沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn).中國(guó)(PMI的好轉(zhuǎn))其實(shí)主要還是內(nèi)需拉動(dòng),靠自身的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)."法興銀行中國(guó)分析師姚煒表示.

數(shù)據(jù)公布後,中國(guó)股市滬綜指.SSEC大幅拉升,早盤收?qǐng)?bào)1.77%;對(duì)債市影響則稍偏空,中國(guó)銀行間債市早盤中長(zhǎng)期國(guó)債等走勢(shì)承壓,部分品種收益率有小幅上行.

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)敏感的澳元兌美元基本持穩(wěn),MSCI明晟亞太地區(qū)(除日本)指數(shù).MIAPJ0000PUS縮窄跌幅,中國(guó)PMI數(shù)據(jù)雖改善但難令投資者對(duì)整體經(jīng)濟(jì)感到樂(lè)觀.

**經(jīng)濟(jì)確立企穩(wěn)之勢(shì)**

由於9月中國(guó)消費(fèi)、投資和外貿(mào)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好於預(yù)期,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也由跌轉(zhuǎn)升,市場(chǎng)之前已普遍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn),最新的PMI再次鞏固了這一觀點(diǎn),但對(duì)於中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景,分析人士仍普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度.

"從數(shù)據(jù)來(lái)看,至少可以說(shuō)是企穩(wěn)了."瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示.但他補(bǔ)充稱,目前還處?kù)镀蠓�(wěn)階段,未看到大幅上升,仍需密切關(guān)注出口和房地產(chǎn)投資兩個(gè)因素的變化.

中國(guó)前三季進(jìn)出口總額2.84萬(wàn)億美元,同比增長(zhǎng)6.2%,低於今年10%增速目標(biāo),但商務(wù)部此前表示四季度有望延續(xù)9月的回升態(tài)勢(shì).1-9月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速則略降至15.4%.

興業(yè)證券宏觀分析師王涵亦認(rèn)為,PMI數(shù)據(jù)和此前的9月信貸數(shù)據(jù),投資數(shù)據(jù)等共同反映出經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始走穩(wěn).開(kāi)發(fā)商開(kāi)始拿地,地方政府從土地出讓金中獲益,可以啟動(dòng)之前的一系列項(xiàng)目基建項(xiàng)目,同時(shí)銀行信貸也可以進(jìn)入;海外圣誕訂單對(duì)出口行業(yè)也有所幫助.只是目前的訂單多是應(yīng)收帳款形式,未來(lái)的資金收回有不確定性.

"所以,我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)目前只能說(shuō)是走平,要到春節(jié)以後,看到應(yīng)收賬款比較明確的收回之後,才會(huì)逐步回升."他說(shuō)道.

日信證券宏觀分析師陳樂(lè)天分析數(shù)據(jù)指出,需求、供給、庫(kù)存及就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,政府推動(dòng)的基建投資帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期繼續(xù)好轉(zhuǎn),從而推動(dòng)需求、生產(chǎn)擴(kuò)張.

"但雇傭意愿依然偏弱及原材料依然去庫(kù)存,表明但整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能處?kù)恫ü任恢?離穩(wěn)定擴(kuò)張尚有距離."

路透在三季度宏觀數(shù)據(jù)公布後對(duì)27家機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示,未來(lái)一年中國(guó)通脹將溫和上漲,但仍能控制在3%以內(nèi),而整體經(jīng)濟(jì)增速"七上八下"將成為常態(tài).預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速在7.7%,今年全年增速亦為7.7%,到明年則將升至7.8%.

**政策料基本持穩(wěn)**

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的筑底企穩(wěn),歸功于政策面的松綁.

"整體而言,數(shù)據(jù)反映了5月以來(lái)政策加快放松的效應(yīng)."摩根大通在PMI公布後的報(bào)告中稱,5月來(lái)基建投資、財(cái)政支出加快,流動(dòng)性和貨幣政策相對(duì)寬松.而且,近幾個(gè)月來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn),為內(nèi)需提供支撐.

繼中國(guó)央行今年稍早兩次降息,兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之後,下半年以來(lái),從政府投資項(xiàng)目到穩(wěn)定外貿(mào)的各項(xiàng)政策措施密集出臺(tái).分析師普遍認(rèn)為,其效應(yīng)將在四季度逐步顯現(xiàn).

摩根大通預(yù)計(jì),中國(guó)政府將繼續(xù)保持政策放松力度,財(cái)政政策將進(jìn)一步為基建投資和內(nèi)需提供支持,貨幣政策可能會(huì)更依賴于通過(guò)量化措施來(lái)管理流動(dòng)性.具體而言,該投行預(yù)計(jì)年內(nèi)不會(huì)再降息,且有一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率.

巴克萊亦認(rèn)為,政府將延續(xù)當(dāng)前的貨幣和財(cái)政政策,確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇.

"但近期數(shù)據(jù)的改善暗示,諸如降息或者下調(diào)存準(zhǔn)率等明顯放松舉措的可能性進(jìn)一步降低了."

稍早接受路透調(diào)查的分析師亦普遍認(rèn)為,隨著越來(lái)越多跡象顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn),短期內(nèi)國(guó)內(nèi)大力度放松政策的壓力也已經(jīng)減輕.調(diào)查結(jié)果顯示,存貸款基準(zhǔn)利率到明年年底都將維持不變,降準(zhǔn)四季度可期,有望調(diào)降50基點(diǎn)至19.5%.(完)