【財(cái)新網(wǎng)】（記者 張宇哲）高盛高華在最新的調(diào)研報(bào)告中，預(yù)計(jì)1月份貸款規(guī)模在8000億元左右，低于市場(chǎng)預(yù)期的1萬(wàn)億元，但2月份數(shù)據(jù)將高于去年同期；1月份CPI通脹率或企穩(wěn)，持平于4.1%，但PPI可能繼續(xù)下滑。

該報(bào)告預(yù)計(jì)1月份M2同比增幅將從12月份的13.6%降至12.5%。季調(diào)后按月環(huán)比折合成的年增速將從12月份的26.1%降至-9.0%�！　�

信貸供應(yīng)低于預(yù)期
 
中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，春節(jié)因素對(duì)貸款規(guī)模較低產(chǎn)生了影響，但與其他數(shù)據(jù)相比，原因有所不同。根據(jù)其對(duì)商業(yè)銀行的調(diào)研顯示貸款在月初正常擴(kuò)張，但在月末幾天部分銀行因大量存款提現(xiàn)而面臨貸存比壓力所以停止發(fā)放新貸。央行并未采取措施提高信貸供應(yīng)，原因可能是1月份工作日較少，貸款供應(yīng)水平略低是可以接受的。隨著節(jié)后現(xiàn)金再次進(jìn)入銀行系統(tǒng)，以及外匯占款（2011年四季度為流出）的回流對(duì)國(guó)內(nèi)銀行間流動(dòng)性拖累作用減輕，銀行業(yè)在2月份面臨的壓力可能下降。因此宋宇預(yù)計(jì)1-2月份貸款規(guī)模將與2011年同期基本持平（2011年2月份貸款規(guī)模很小，為5360億元）。
 
除信貸供應(yīng)低于預(yù)期外，M2增幅預(yù)期下降的原因還包括外匯占款相對(duì)較少（去年1月份的外匯流入高達(dá)5020億元），同時(shí)財(cái)政政策應(yīng)沒(méi)有2011年11月和12月那樣積極。
 
宋宇指出，2011年年末和季末M2數(shù)據(jù)受到部分銀行理財(cái)產(chǎn)品于季度末/年底到期結(jié)清的推動(dòng)，這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以起到抬高存款數(shù)據(jù)、滿足監(jiān)管要求并美化財(cái)報(bào)的作用。如此一來(lái)，其他月份的M2增幅就可能偏低，這可能也是1月份M2增幅下降的原因之一。宋宇認(rèn)為央行將確保M2增幅不會(huì)較14%的官方目標(biāo)低太多，盡管未必在短期內(nèi)到這一水平。
 
進(jìn)出口增速雙雙降至負(fù)值區(qū)間
 
這份最新的研報(bào)還預(yù)計(jì)，1月份出口增長(zhǎng)將因春節(jié)因素影響而降至零下，但2月份出口同比增幅將反彈至兩位數(shù)，甚至超過(guò)20%。1-2月份累計(jì)增長(zhǎng)將處于與2011年底基本可比的水平，顯示進(jìn)口增長(zhǎng)穩(wěn)健，但2月份可能轉(zhuǎn)而出現(xiàn)逆差。
 
宋宇同時(shí)預(yù)計(jì)1月CPI同比增幅將持平于4.1%，隱含的季調(diào)后月環(huán)比折年增幅為3.7%， 高于12月份的-1.2%。春節(jié)效應(yīng)可能將1月份同比CPI通脹率推高了0.2個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)春節(jié)因素的干擾可能將在2月份起到相反作用，并推動(dòng)CPI通脹率自2011年9月份以來(lái)首次降至4.0%下方�！�